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Les données de flux commerciaux montrent que la composition et les propriétés cycliques des importations sont identiques dans les pays développés et émergents, mais que ce n’est pas le cas pour les exportations. Contrairement aux pays développés, (i) les pays émergents exportent peu ou seulement un ensemble restreint de biens d’équipement et (ii) les exportations de biens d’équipement, mais aussi dans leur ensemble, ont tendance à être acycliques. L’absence de procyclicité des exportations explique la forte contracyclicité des balances commerciales des pays émergents observée dans les études précédentes. Un exercice quantitatif montre comment le modèle standard de cycle d’une petite économie ouverte peut être amélioré pour les pays émergents en incorporant certaines de ces caractéristiques. Classification JEL : E32 ; F32 ; F41.

The composition and cyclical properties of imports are similar in developed economies and emerging economies (EM) but this is not the case for exports. Unlike developed economies, (i) EM export few or only a selective set of capital goods and (ii) capital good and overall exports tend to be acyclical. The lack of procyclicality in exports helps to explain the strong countercyclicality of EM trade balances observed in previous studies. A quantitative exercise demonstrates how the standard small open economy business cycle model could be improved upon by incorporating some of these features. JEL Classification : E32 ; F32 ; F41.